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不少基金经理提出了不少意见

来源:未知 作者:admin 人气: 发布时间:2019-05-11
摘要:眼下,在中国股市低迷的旋涡里,人们发掘出一个新概念、老话题,这便是平准基金。就今年而言,平准基金今年最早出现于一月下旬。有报道说:中国证监会正在权衡一系列的救市政策,其中最引人关注的是不排除在必要的时候启动非常救市措施高达数百亿的平准基金

  眼下,在中国股市低迷的旋涡里,人们发掘出一个新概念、老话题,这便是平准基金。就今年而言,平准基金今年最早出现于一月下旬。有报道说:中国证监会正在权衡一系列的救市政策,其中最引人关注的是不排除在必要的时候启动非常救市措施——高达数百亿的平准基金入市干预。在这里,所谓平准基金是指通过特定的机构以的方式建立的证券基金,通过逆向操作熨平非剧烈波动,以达到稳定证券市场的目的基金。业内认为,平准基金虽不能带来牛市,但确常时期的非常之举,和美国都曾在非常时期以有形之手实施救市。在此,平准基金是由救市而引发的,所以算作一个新概念。

  虽是一个新概念,但却是一个老话题。1882年10月至1883年4月以平准公司各股份市价名义在《申报》上刊登股票行情的平准股票公司,因其1882年9月连续两天在《申报》上刊登上海平准股票公司叙及章程而名声大噪。作为为各项公司通径而固藩篱的平准股票公司,首开中国有组织的证券交易先河,成为中国自设证券交易所的权舆。随股市的低迷,平准公司几年后就倒闭了,但在人们茶余饭后对老字号和往日繁华的怀念中,记忆深处的“平准”由祈望孕育成股市的图腾。老话新说,我们对“平准基金”又怀抱怎样的期待呢?[发表评论]

  有证券界权威人士日前曾表示:“如果用拿出450亿美元外汇储备注资中行和建行的魄力关心股市,股市绝不会是这个样子。”不少市场人士将他的言论解读为政策出台前的一种铺垫。人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军称,在市场经济最发达的美国和中国,都曾在非常时期以有形之手实施“救市”,这样既可避免股市崩盘引发金融危机,又没害股市在无形之手掌控下的运行趋势。但市场也有不同的声音,认为“平准基金入市说”恐怕现在并不确实。海通证券研究所方伊认为,虽然上周一股市出现了比较大的买盘,但并没有巨额资金入市的迹象,更何况次日很快下跌,明显是没有资金的强大支撑。而银河证券研究所苏宏鸣指出,这一补偿基金还在筹建中,资金规模尚小,目前还不可能运作。实际上,股市是虚拟经济,更是信心经济。对于在低迷中涣散了人气的中国股市来说,“政策救市”不如“信心救市”。[

  今年1月18日,中国证监会市场监管部主任谢庚公开表示,中国证监会不排除采取一些必要的阶段性措施来保持市场的稳定。四个月前,在沪市即将跌穿1300心理铁底之际,谢庚曾在非公开场合表示,证监会将不再救市、托市。尽管谢庚后来公开否认此说法。据了解,平准基金酝酿已有半年,目前,证监会正紧急与财政部、央行等多部门磋商,必要时,将数百亿左右的资金入市干预。通常情况下,平准基金的规模会在500亿-1000亿左右,具体入市资金将视市场情况而定。尽管平准基金并不能带来牛市,但却被认为常时期的非常之举。证监会能够救市的牌本并不多,而该不该救市,如何救市?一直以来都备受争议。“平常无须救,非常必须救。”金融与证券研究所副所长赵锡军称,在市场经济最发达的和美国,都曾在非常时期以有形之手实施“救市”,既避免股市崩盘引发金融危机,又没害股市在无形之手掌控下的运行趋势。 [

  一位基金业人士表示现在还不大好说,在早先召开的一次证券上,不少基金经理提出了不少意见,归纳起来正是这利好:明确融资力度;补偿投资者和设平准基金。仿效海外资本市场设立活跃股市的平准基金,由于现有的市场主体明显存在商业利益冲动,很难要求它们在股市危急关头充当“”,而设立平准基金应是一个可行的方案。鉴于沪深股市目前的整体状况,平准基金的规模需要几百个亿才能起到稳定市场的作用。这位基金业人士表示,他不清楚报道是根据这次内容写的,还是管理层吸取了建言,开始落实这些利好。如果是后者,则是投资者之福,因为中国股市的大牛市真的要来了。 [

  境外对冲基金做空股指的主要手法就是通过借用股票来一个市场,把股票价格及综合指数到较低水平后再重新拾回筹码归还,这中间的利润就是借贷双方都能从中谋求的机会。在亚洲金融危机时,国际金融大鳄采用的就是这种拆借筹码的方式来冲击股市的。而做空实际上并不需要太多的筹码,因为市场趋势一旦被做空资金成功,那么市场跟风就会导致股市的空跌。设立股市平准基金也能从另一方面起到干预股市出现不正常的交易状况,对一些试图做空股指的行为进行实质性威慑,而事明,入市干预的最终结果都以大获全胜而告终。超级投机者的实力再强大,也无法与制定规则的进行博弈,股市的健康稳定发展对国民经济的作用是不言而喻的,目前场内各类投资者的利益,才能使股市的正常功能发挥出来。对于任何试图股市稳定的潜在投机者都应予以的打击,及时将其消灭于萌芽状态才能时刻保持主动权。 [

  有市场人士表示,这种关键点位下的明显异动可能是在为有关平准基金入市做出的某种准备。据悉,此前有消息称总额以千亿计的平准基金方案已经酝酿成熟,2005年四五月份将会有几百亿资金执行,主要的投资方向就是大盘蓝筹股。业内人士认为,通胀的压力尚未缓解,保险机构入市的主力似乎对一级市场更感兴趣,扩容的压力,多方的信心暂时难以树立。在大盘处于6年低点的关键点位下,3月24日以及今日出现的神秘护盘资金确实应该引起关注。据悉,全国常委、财经委副主任委员周正庆于日前表示,在目前市场持续低迷,上证指数从2200点跌到1200点的情况下,必须用政策积极引导解决这个问题。“综观世界,资本市场出了问题的,还没有不救市的,必须有一个性的措施让市场止跌回稳”。救市的重要性可以说是不容置疑。如1987年美国出现股灾,当时资金外流,美联储格林斯潘上任第一件事就是解决股市低迷的问题,银行开闸放水,股市需要多少资金就供应多少。[

  从“国九条”、“温六点”,到“尚五点”,中央和主管机构力挺证券市场的意志和决心清晰可见。以政策之手对证券市场进行综合治理,全面根治积年陈疴,我们乐观地相信,中国证券市场应该有能力也有足够的智慧解决绝大部分体制性障碍,至少取得与国民经济发展水平相当的治理水平。事实上,我们也看到证券市场的一些基础性也正在稳步推进,尽管步履蹒跚,但已初见成效。与此同时,却有部分业内人士、甚至监管者力推设立平准基金,尽管监管者对此三缄其口,平准基金入市的传言还是却漫天飞舞。提议固然无可厚非,但是,监管者应该清楚,目前平准基金设立的条件并不充分。在此情况下,我们,监管机构应该果断,慎重研议该项措施。证券市场既是中国经济的薄弱环节,也牵涉到更为宏大的国企和金融,在该领域依靠市场的自发力量完成和调节,短时期内基本没有希望,但这并不等于可以全面干预市场。即使在非常时期,市场能自发完成的任务,仍应尽量留给市场;则应着力于完善规则、体制等的基础性工作,这是我们的一贯主张。[

  从国际方面看,股市干预基金在稳定股市方面起到了非常好的作用。如特区在1998年外汇资金购买恒生成分股,以稳定在外资冲击下面临的股市,并取得了极大的成功。韩国1990年设立的4兆亿股市安定基金和我国省的5000亿新台币安定基金也起到一定作用。应该说上述资金在维持投资者信心和稳定股市方面都起到了积极的作用。实际上,我国股市历史上股市干预基金并不是第一次出现,1990年深圳证券市场面临崩盘,最终由财政及金融机构出资2亿元稳定市场,使股市恢复正常运行。 谈到平准基金入市,陈兴动指出,“资金仍是很大的问题。”“平准基金”作为稳定证券市场的一种工具,需要有很大的盘子。按照现在公开的资料,通常情况下“平准基金”的规模会在500亿~1000亿元左右。此前有方案提出平准基金以新股上市的利益来累积,但这需要很长的时间。财政部是否能拿出那么多钱? [

  所谓用于救市的“平准基金”,其规模必然相当庞大,或以千亿元计。以现在市场上通常所说“市场下跌千点耗去1万亿市值”的说法,则意味着纵然将上证指数上托400点,也需要4000亿元人民币。这是一笔数额极为巨大的国民财富,无论出自财政之手还是出自央行再贷款,都无异于用纳税人的钱去救股市。这其实是一个关乎利益、风险极高的重大决定。如此做法,在中国过去没有出现过,世界上也很罕见,仅极个别国家、地区做过尝试,且备受争议,鲜有成功。无论从法律程序上、道理上,还是实际功效上,“平准基金”之想都是难以操作和不应考虑的。“平准基金”的主张者喜欢强调基金的扩大效应,号称通过注入一定数量的资金托市,例如1000亿至2000亿元,将会给市场一个“底部预期”,吸引社会资金大量进入,从而“恢复股市的融资功能”。这其实是一种不切实际的幻想。且不说其了市场规则和发展资本市场的初衷,长远而言,必十分有害…… [

  传平准基金即将入市基本没问题,16日有关领导已经去央行协调平准基金入市、提高试点方案对价率以及券商的外国投资者准入问题,这几条传闻似乎是有关方面近期正要解决的一些事情。股权分置第一批试点企业最低30%的对价率的确让很多投资者不满意,由于接下来还有谈判的余地,所以,今后试点方案对价率的提高是有可能的。 千一关口失守,我们面对如此疲弱的市场,只能一声叹息,市场愈下跌,投资者心态愈谨慎、愈失望。近期盘中热点炒作集中在小市值的超跌股,说明只是盘中存量资金所为,缺乏增量资金的支持。在目前信心缺失和资金严重匮乏的市场,依靠场内资金所形成的平衡是暂时的、脆弱的,只有有效吸引场外增量资金介入才能恢复市场信心,只有平准救市资金入市才能出现实质性的反弹转机。 [

  

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